Mi zajlik a háttérben?
A Kansas City-i Federal Reserve Bank augusztus 8-án kiadott gazdasági közleménye szerint az Egyesült Államokban júliusban elfogadott GENIUS-törvény egyértelmű szabályozási kereteket hozott létre a stablecoinok számára. Ez a változás várhatóan élénkíteni fogja a keresletet az amerikai államkötvények iránt, amelyek a világ legnagyobb és leglikvidebb pénzügyi piacát jelentik.
A stablecoinok mögött többnyire biztonságos, likvid eszközök állnak fedezetként – például amerikai államkötvények. Ahogy a stablecoinok iránt nő a kereslet, úgy erősödik az igény ezen kötvények iránt is. Ennek azonban ára van: a stablecoin-vásárlások finanszírozása rendszerint bankbetétekből történik, így kevesebb forrás marad a bankoknál hitelezésre.
A számok mögötti átrendeződés
A Fed becslése szerint az amerikai bankok minden eszközállományukban lévő dollárból körülbelül 50 centet fordítanak közvetlen hitelezésre, ami összesen nagyjából 13 ezermilliárd dollárt tesz ki.
Ha 1 dollárt áthelyezünk egy bankbetétről egy stablecoin-kibocsátóhoz, az modell szerint 50 centtel csökkentené a banki hitelezést, miközben 30 centtel növelné az államkötvény-állományt.
Ha a stablecoin-piac a jelenlegi 250 milliárd dollárról 900 milliárd dollárra emelkedne (ami több előrejelzés szerint is reális), ez akár 325 milliárd dolláros hitelezési kiesést is okozhatna a gazdaságban. Ez körülbelül 1 százalékos visszaesést jelentene a teljes banki eszközállományban és a kihelyezett hitelekben.
A kevesebb elérhető hitel visszafoghatja a beruházásokat, a vállalkozások növekedését és a fogyasztást is. Ugyanakkor a stablecoinok mögötti államkötvény-kereslet nőne, ami a kötvénypiacnak kedvezne – ám ez más jellegű tőkefelhasználás, mint a reálgazdaságba irányuló hitelezés.
Nem csak a bankok léphetnek színre
Az államkötvények iránti kereslet alakulása attól is függ, honnan származik a stablecoin-vásárlásokhoz szükséges pénz. Ha például a háztartások közvetlenül államkötvényeket adnának el stablecoin vásárlása céljából, a kereslet ezek iránt összességében még csökkenhetne is. Egy dolog biztos: a stablecoinok növekvő igénye mindig valahonnan elvon forrást – sokszor éppen a vállalatok és fogyasztók számára rendelkezésre álló banki hitelektől.
A nyertesek közé tartozhatnak az alternatív hitelezők és fintech platformok, mint az Upstart vagy a SoFi, amelyek rugalmasabb finanszírozási modellekkel működnek. Ők vagy saját bankot üzemeltetnek, vagy többféle forrásból – például intézményi befektetőktől – biztosítják a hitelezéshez szükséges tőkét.
Az embedded lending térnyerése
A Visa megbízásából készült PYMNTS Intelligence jelentés szerint a „beágyazott hitelezés” (embedded lending) világszerte terjed. A kutatás szerint a fogyasztók és a kisvállalkozások mintegy 40 százaléka nyitott arra, hogy olyan kereskedőt vagy szolgáltatót válasszon, amely már a vásárlás közben hitelezési lehetőséget kínál. Ez újabb teret nyithat a bankrendszeren kívüli finanszírozási szereplőknek.
Mit hozhat a jövő?
A stablecoinok növekedése nem pusztán technológiai vagy befektetési trend – ez egy átfogó pénzügyi átrendeződés. A banki hitelezés visszaesése új finanszírozási formák előtt nyithat kaput, miközben a fogyasztók és cégek egyre inkább a digitális és rugalmas hitelmegoldások felé fordulnak. Egy biztos: a következő években a „kölcsön” fogalma jóval szélesebb lesz, mint egy bankfiókban felvett hitel – és ebben a folyamatban a stablecoinok kulcsszerepet játszanak majd.
(Forrás: fintech.hu)
(Borítókép: Depositphotos)
Szólj hozzá