Az Anthropic akár 2 billió dolláros értékeléssel is tőzsdére léphet. Egy 2021-ben alapított vállalat esetében ez elsőre rendkívül magas összegnek tűnhet, a Claude fejlesztőjének növekedési üteme azonban annyira gyors, hogy bizonyos számítások alapján még ez az értékelés sem feltétlenül túlzó. A fontosabb kérdés inkább az, hogy hosszabb távon kinél csapódik le az AI által megteremtett gazdasági érték.
A bevételnövekedés alátámaszthatja a 2 billió dolláros értékelést
Az Anthropic értékének meghatározása azért különösen nehéz, mert a vállalat pénzügyi teljesítménye rendkívüli ütemben változik. A cég 2023 előtt még egyáltalán nem termelt bevételt, augusztusra viszont évesített bevétele már körülbelül 65 milliárd dollárra emelkedett.
A növekedés még az Anthropic saját korábbi várakozásait is messze felülmúlta. Mindössze másfél évvel ezelőtt a vállalat még azzal számolt, hogy 2027-re 12 milliárd dolláros bevételt érhet el.
Egyes befektetők már ennél is jóval magasabb számokkal kalkulálnak: várakozásaik szerint a cég évesített bevétele a következő év végére akár 320 milliárd dollárra is nőhet. Ha ez megvalósulna, a 2 billió dolláros értékelés a 2028-ra várt bevétel nagyjából hétszeresének felelne meg.
Összehasonlításként a Microsoft hasonló mutatója valamivel magasabb, míg a SpaceX a várható bevételének körülbelül tizenhatszorosán forog. Ha az Anthropicot is ilyen szorzó mellett értékelnék, később akár 5 billió dolláros vállalatérték is kijöhetne.
Ezek a számítások ugyanakkor nagymértékben függenek a növekedési várakozások teljesülésétől. Az AI-piac rendkívüli sebességgel változik, ezért már egy-két éves időtávon is nehéz megbízható bevételi előrejelzést készíteni.
Az AI potenciális piaca óriási lehet
Az Anthropic értékét nemcsak a jelenlegi és várható bevételek alapján lehet megközelíteni. Egy másik számítás abból indul ki, hogy mekkora piacot érhet el hosszabb távon a mesterséges intelligencia.
Az Anthropic tőzsdei dokumentumaiban akár 30 billió dolláros teljes elérhető piac is szerepelhet. A Morgan Stanley ennél is magasabb potenciállal számol: elemzői szerint a generatív AI piaca akár 60 billió dollárra is nőhet, ha a tudásalapú munkát és a digitalizálható fogyasztói költéseket is figyelembe vesszük.
Már ennek a piacnak egy kisebb szelete is rendkívüli üzleti lehetőséget jelentene.
Ha az AI a 60 billió dolláros piac 10 százalékát szerezné meg, az Anthropic pedig ennek egyharmadát tudná lefedni, a vállalat éves bevétele elméletileg akár 2 billió dollár is lehetne. Egy ilyen forgatókönyv mellett a cég jelenlegi értéke akár jóval magasabb is lehetne 2 billió dollárnál.
Az Anthropic saját kutatásai egy további lehetőséget is felvetnek. Az AI nemcsak meglévő gazdasági tevékenységeket vehet át, hanem új értéket is teremthet. A vállalat egyik szélsőséges forgatókönyve szerint a széles körben elterjedő, rendkívül produktív mesterséges intelligencia 2030-ra több mint 10 billió dollárral növelhetné az Egyesült Államok GDP-jét.
Ezek azonban már erősen elméleti becslések. A potenciális piac mérete önmagában nem jelenti azt, hogy a létrejövő gazdasági érték az AI-modelleket fejlesztő vállalatoknál marad.
Mi történik, ha az AI-modellek tömegtermékké válnak?
Ez lehet az Anthropic értékelésének egyik legfontosabb kockázata. A vállalatnak nemcsak az OpenAI-jal kell versenyeznie: a Google, a Meta és több kínai fejlesztő is egyre erősebb modellekkel jelenik meg.
A kínai Moonshot AI és a DeepSeek például alacsonyabb áron kínál versenyképes megoldásokat. A Google és a Meta pedig meglévő üzletágaiból képes finanszírozni az AI-fejlesztéseket, így akár olcsón vagy ingyenesen is hozzáférhetővé tehet bizonyos technológiákat.
Az árverseny már most is látható. A Google és az OpenAI egyaránt csökkentette egyes modelljeinek árazását, miközben a vállalati ügyfelek egyre gyakrabban használnak olyan rendszereket, amelyek automatikusan az adott feladathoz legolcsóbb megfelelő modellt választják ki.
Ha a különböző modellek teljesítménye idővel közel kerül egymáshoz, az ár válhat az egyik legfontosabb választási szemponttá. Ebben az esetben maguk az AI-modellek fokozatosan árucikké válhatnak, ami jelentősen visszafoghatná a fejlesztők profitját.
Nem mindenki számít azonban erre a forgatókönyvre. Az AI-vállalatok vezetői szerint a legjobb modellekért továbbra is hajlandók lesznek többet fizetni az ügyfelek, különösen akkor, amikor összetettebb problémák megoldásáról van szó.
Az Anthropic már a szoftverpiac felé nyit
Ha önmagában az AI-modell idővel kevésbé lesz értékes, az Anthropic számára kézenfekvő irány lehet, hogy magasabb szinten, közvetlenül alkalmazásokkal és üzleti szoftverekkel versenyezzen.
Ennek első jelei már láthatók. A vállalat januárban jogászok számára fejlesztett plug-int indított. A bejelentés hozzájárult a szoftvercégek részvényeinek erős eséséhez, amelyet a piacon „SaaSpocalypse” néven kezdtek emlegetni.
A Salesforce-hoz és ServiceNow-hoz hasonló vállalatok néhány nap alatt összesen mintegy 300 milliárd dollárt veszítettek piaci értékükből, miután felerősödtek az aggodalmak azzal kapcsolatban, hogy az AI milyen hatással lehet a hagyományos szoftverpiacra.
Az Anthropic és a Salesforce ugyanakkor nemcsak versenytársak lehetnek, hanem együtt is dolgoznak. A két vállalat Claudeforce néven fejleszt olyan megoldást, amely az Anthropic modelljeit a Salesforce ügyfélszolgálati technológiájával kapcsolja össze.
Ez jól mutatja, hogy az AI-modellek és a hagyományos üzleti szoftverek közötti határ egyre kevésbé lesz éles. Az Anthropic számára pedig éppen ezen a területen nyílhatnak új bevételi lehetőségek.
A 2 billió dolláros értékelés mögött komoly bizonytalanság marad
Az Anthropic értékelésénél olyan kockázatokkal is számolni kell, amelyek más technológiai vállalatoknál kevésbé jellemzőek. Dario Amodei vezérigazgató nemrég az AI-fejlesztések lassítását sürgette, miközben ismét felerősödött a vita a rendkívül fejlett modellek lehetséges kockázatairól.
Egy lassabb fejlesztési ütem pénzügyi szempontból ugyanakkor nem feltétlenül lenne kizárólag negatív. Kevesebb tőkét kellene új modellek betanítására fordítani, miközben az Anthropic nagyobb hangsúlyt helyezhetne a már meglévő technológiák üzleti hasznosítására és bevételtermelő alkalmazására.
A 2 billió dolláros értékelés így egyszerre épül rendkívüli növekedési várakozásokra és jelentős bizonytalanságra. Ha az Anthropic megőrzi technológiai előnyét, tovább növeli bevételeit, és sikeresen terjeszkedik az üzleti szoftverek piacán, a hatalmas értékelés pénzügyi szempontból is könnyebben indokolhatóvá válhat.
Ha viszont csökkennek a modellek közötti különbségek, miközben tovább erősödik az árverseny, egészen más értékelési kép rajzolódhat ki.
(Forrás: Financial Times)
(Címlapkép: Depositphotos)
Szólj hozzá